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电力行业动态点评:碳排放权交易市场启动,利好优

发布时间:2019-09-13 17:35编辑:行业资讯浏览(131)

        火电供给侧改革或加速,利好优质火电企业。本次方案共纳入了1700余家发电企业,碳排放权交易市场启动预期将加速火电企业分化。碳排放超出配额的高排放、低参数类机组必须从市场上购买配额来维持发电业务,从而导致发电成本上升;低排放、高参数类机组则可以通过转让盈余的碳排放配额获利。长期来看,碳排放权交易或将加速火电供给侧改革,低排放、高参数类机组有望同时获得发电量提升,利好优质火电企业。

        通过市场实现优胜劣汰,助力火电供给侧改革:根据中电联的统计,初期交易主体涵盖了1600家左右的火电企业,涉及排放二氧化碳约35亿吨左右,占全国碳排放量的1/3。根据国务院批准的配额总量设定和分配方案,发电行业将采用基准线法。在基准线的配额分配体系下,对电力行业的可能产生的长期影响包括:通过市场交易发现价格,突出低碳排放的真实价值;促进企业优化装机结构,淘汰排放指标落后的老旧机组,发展高效率、低排放的新型机组。对于设备性能先进、管理水平优秀、单位排放低的企业,生产越多,配额越多、竞争优势越大、市场空间越宽;而对于设备落后、管理低下、排放高的企业,在将来的市场竞争中就会处于劣势。长期实施后,即可以通过优胜劣汰的市场法则达到供给侧改革的目的。

        碳排放配额正式交易有望2019年启动。国家发改委在方案中明确,推进碳市场建设共分为三个阶段:基础建设期(1年)完成全国统一的数据报送系统、注册登记系统和交易系统建设;模拟运行期(1年)开展发电行业配额模拟交易,全面检验市场各要素环节的有效性和可靠性;深化完善期(未设定时间)在发电行业交易主体间开展碳排放配额现货交易,逐步扩大市场覆盖范围,丰富交易品种和交易方式。全国碳排放权交易体系虽已宣布启动,但在必要的制度和支撑系统建立完成之前,碳排放配额不会进行正式交易,我们认为正式交易有望在2019年启动,短期内对纳入交易范围的企业影响不大。

        投资建议:此次全国碳排放交易体系选择了发电行业作为突破口,对于行业的良性发展形成长期利好。作为全国碳交易市场的先行者,发电行业有望最先通过市场竞争实现优胜劣汰,加快落后产能的出清进程,完成全行业的供给侧改革。建议关注装机结构良好、单位供电煤耗低的火电龙头,包括五大发电集团旗下上市公司华能国际、国电电力、华电国际、大唐发电、上海电力,以及地方火电龙头浙能电力、吉电股份等。

        碳排放权交易范围扩大。早在2011年底,我国就已确定在北京、上海、广东等七个省市开展碳排放权交易试点工作,共纳入包括电力、钢铁、水泥等多个行业近3000家重点排放单位。截至2017年9月底,试点范围内累计碳排放配额成交量达到1.97亿吨二氧化碳当量,成交金额约45亿元,试点范围内碳排放总量和强度近年来呈现出双降的趋势。本次方案将碳排放权交易扩大到全国范围,标志着国家对碳排放权交易试点工作的肯定,同时也符合国家减排温室气体的政策。

    12月19日,国家发改委召开全国碳排放交易体系启动工作新闻发布会。会上,发改委副主任张勇指出,碳市场建设方案完成了我国碳市场建设的总体设计,并开始了我国碳市场的全面推进的阶段,初期以发电行业为突破口。12月20日,国家发改委正式印发《全国碳排放权交易市场建设方案(发电行业)》。

        相关标的:华能国际(600011)、浙能电力(600023)。

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