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2017年12月工业企业效益数据点评:2018年企业盈利仍

发布时间:2019-09-13 17:35编辑:行业资讯浏览(95)

    结论或者投资建议:

        三大类行业均有明显改善。2017年采矿业利润增长262%,较2016年大幅提高。2017年制造业利润增长18.2%,较2016年提高5.9个百分点。公用事业下跌10.7%,跌幅较2016年收窄3.6个百分点。国企利润增长45.1%,较2016年提高38.4个百分点;私企利润增长11.7%,较2016年提高6.9个百分点。

        价格回落导致企业盈利高位放缓,但利润率仍将改善。PPI后续在基数效应下仍将趋势性回落,预计2018年PPI涨幅为3.5%左右。但由于集中度提升、资产周转加快等带来企业利润率的持续改善,预计2018年工业企业盈利仍有望保持13%左右的增长。

        供给侧改革效果明显。2017年末企业资产负债率为55.5%,比2016年降低0.6个百分点。

    利润率改善贡献了2017年盈利的绝大部分,2018年企业盈利仍可乐观。2017年工业利润增长21%,较2016年提高12.5个百分点。其中工业增加值和PPI分别贡献了6.6和6.3个百分点;利润率改善贡献了8.2个百分点。由于市场集中度提升、资产周转加快的趋势仍在,企业利润率仍将继续改善,预计2018年工业企业盈利增速仍将达到15%左右。

        原因及逻辑:利润率改善贡献了2017年盈利的绝大部分。2017年工业利润增长21%,较2016年提高12.5个百分点。按照简单的分解模型,工业企业盈利增长可以分解为工业增加值、PPI以及营收利润率的增长三部分。2017年企业盈利增长21%,其中工业增加值和PPI分别贡献了6.6和6.3个百分点;而2017年工业企业营收利润率6.46%,较2016年同比提升8.2%,贡献了8.2个百分点的企业盈利增长。2017年,市场集中度的提升和资产周转加快推升利润率持续改善。

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