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信达澳银基金:震荡格局中主题为王

发布时间:2019-09-13 17:35编辑:行业资讯浏览(78)

      外围市场逐渐进入多事之秋,中东局势动荡、美联储QE的退出、德国的大选问题、日本消费税税率的上调等近期将密集出现,外围市场的动荡可能增加。A股市场受此影响,能否独善其身尚待观察,信达澳银认为大概率上A股市场将进入箱体震荡阶段。 (朱景锋)

      按照现在的基本面推演下去有几个看点,包括并购、渠道创新、全国化名酒和区域强势酒在中档酒上的竞争。区域酒的优势包括成本、决策效率、政府关系和消费者情感;对全国化品牌来说,破局的关键或是并购区域二线品牌,然后挤压区域强势品牌;对区域强势品牌来说,泛区域化和全国化在行业调整期较为艰难,因此守成有余而进攻不足,如何破局是一个问题。行业长期大机会来自于革命性的转变,包括1)行业标准的出台(包括固态、固液、液态发酵的识别,年份酒的鉴定、理化标准的推出等等),这种标准有2条路,一条是国家政策的规定,另外一条就是不断的通过历史、文化去塑造,把品质、品牌变成可定价的东西,比如法国的红酒产业;2)营销模式的彻底变革,而不是现在同质化的竞争。

      对于白酒行业,信达澳银认为,白酒行业正在发生前所未有之变化,这种变化涉及从政策到需求结构、产品结构、渠道结构等各个方面。行业进入调整期,原有的逻辑(高端提价放量带动整体量价齐升)已不成立,但白酒仍然是我国特有餐桌文化下情感交流的重要载体,白酒行业是一个轻资产、高回报、有壁垒、定价可以脱离成本(品牌力)的消费品行业,也享受着收入增长和消费升级,预计行业经过调整以后仍然能够获取比较合理的回报率。

      目前国内经济增长环境较二季度有了较为明显的改善,8月份的经济数据总体超出市场预期;流动性方面,预计季度末的资金阶段性紧张仍有可能,但类似6月份的资金过度紧张的局面难以再现。但是,近期外围市场逐渐进入多事之秋,中东局势动荡、美联储QE的退出、德国的大选问题、日本消费税税率的上调等等即将在近期密集出现,外围市场的动荡可能增加,可能会给A股市场带来负面影响。总体判断,A股市场大概率上将进入箱体震荡阶段。预计在震荡格局中,主题投资将成为市场做多的重点方向,对三中全会的改革预期将继续引领市场,受益于政策调整和改革等的诸多主题,比如自由贸易区、土地流转改革、优先股试点,以及国防军工等诸多领域将精彩纷呈。

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