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情景推测: 中国管理层如何应对股市下跌?

发布时间:2019-09-13 17:35编辑:新闻中心浏览(78)

    若暂停IPO,还可能损及主要中国企业旺盛的资金需求,以及政府试图让公司更多地依靠市场进行融资的努力.

    分析师同时表示,中国政府不希望给外界造成直接干预市场活动的印象.

    北京正在从多个方面推动该国市场的现代化,在上个月放弃钉住美元的汇率政策後,其甚至已逐步减少对人民币汇率的逐日直接干预.

    --编译 丁琦/徐文焰/候向明/洪曦;审校 宿泱韫/丁琦

    **加速新基金发行步伐**

    上海7月8日电---中国股市今年已累计下跌26%,成为全球表现最差的市场之一,引发了对管理层是否可能采取行动,以避免股市进一步大跌的猜测.

    --编译 尹嫄婷; 审校 黄凯

    **大举干预--可能性很小**

    分析师表示,当局不太可能采取更为严厉的措施,如暂停IPO或直接买入大型国有银行和企业股份等做法.他们倒可能会利用中央汇金这样的国家基金来间接购入股票.

    **终止"微调"**

    5月7日在上海一家证券营业所拍到的场景。REUTERS/Aly Song

    中国人民银行公开市场本周净回笼80亿元人民币,结束此前连续两周的净投放.交易员表示,持续上涨逾两个月的央票发行收益率本周终于走稳,显示央行在公开市场的利率微调暂告一段落.

    由于已面临劳资矛盾日益增加,楼价高企以及通胀忧虑,政府或将寻求避免让中国投资者眼看着积蓄因股市下跌缩水而引发怒火,但迄今为止,市场的下跌还未严重到足以令管理层出手的地步.

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    **不干预--很有可能**

    分析师称,除非上证综指从周四早盘收盘价2,413点水平跌至2,200点以下,中国当局不太可能进行任何干预,以阻止市场下跌.

    在过去一年中,管理层可能也乐于通过大量放行IPO和打击流入股市的热钱--尤其是银行贷款,来让市场降温,在2009年上半年,上海股市骤升超过60%.

    政府出台新政遏制楼市过热,促使作为市场主力的散户投资者抛售股票,而货币市场紧绷无疑令股市雪上加霜.

    这一紧绷状况令银行业者筹资困难,导致指标货币市场利率大涨,这也限制了投资者的借款能力,迫使其抛售股票套现.

    但分析师目前相信,市场能够承接将要增发的股票,而不会跌至令当局紧张的水平.

    由于农行的天量发行已经结束,那些未申购成功的资金料将回流股市.农行IPO的顺利进行,也令其他国有大型银行对目前的融资计划抱有信心.

    在过去几天中,中国银行(601988.SS)和工商银行(601398.SS)据称均在准备配股.但有关报导并未令二者股价出现大的波动,暗示投资者已对其融资需求有所预期.

    因投资者担忧上半年天量贷款难以延续,沪综指自8月4日触及年内高点後持续下拉近20%,直至今日沪综指才大幅回抽4.5%,创今年3月4日以来最大单日涨幅.

    以下是对管理层为阻止市场进一步下跌,可能采取哪些干预措施的一些推测.中国官员以往对股市进行过干预,既为防止暴涨,也为避免暴跌.

    中国2009年上半年新增贷款创7.37万亿元人民币,且一些分析师预计,其中五分之一已流入资产市场.

    **略加干预--有可能**

    沪综指若跌破2,319点的15个月低点,并进一步滑向2,200,可能会促使当局考虑适度采取措施,以支撑市场.

    可能采取的措施包括:放慢IPO审批步伐,以缓解市场流动性压力,以及可能错开它们的发行时间,以更加便于市场承接新股上市.

    今年上半年,中国企业通过IPO、配股和增发从股市中吸收约4,500亿元人民币资金.

    目前约有60-70家企业在排队等候发行股票.分析师估计,今年企业通过股市融资的总额或达到8,000亿元人民币.

    上海一家中资券商的一位股票分析师说,"如果市场开始失控,则当局将开始检视相关状况."

    另一个选项是中国人民银行通过公开市场操作向货币市场注入更多流动性.

    过去七周内,中国央行已向货币市场注入近9,000亿元人民币的巨量资金,以帮助缓解主要由农行IPO导致的资金紧张局面.

    上调对股票卖方徵收的印花税是另一个办法,但分析师指出,这在很大程度上只是象征性举措,且不会推动股价迅速上涨.

    中国当局对股票买方免征印花税,但对卖方则按成交金额的0.1%徵收.

    自8月初中国股市开始大跌迄今,监管层尚未审核任何大盘股IPO.这与7月情景大相径庭,当时他们每周审核一宗上市申请,上海沪综指亦介于3,000-3,500点,而股指本周三盘中一度低见2,761点.

    中国遏制房地产市场过热的措施,以及大规模股票发行所造成的资金市场紧绷,推动了上证综指跌至15个月低位.上述大规模发行中,包括中国农业银行创纪录的220亿美元的首次公开发行.

    **停止新股发行**

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    中国在去年9月雷曼兄弟破产之後曾运用上述措施,在中国股市历史上开创了政府机构购买股票托市的先河.期间,汇金分别购入了中国工商银行(601398.SS)、中国银行(601988.SS)和中国建设银行(601939.SS)股票.

    正式叫停新股首次公开发行或为中国监管层遏制股市迅速下跌的较激进措施之一.这将发出市场已缺乏稳定性的信号,正如2008年9月最近一次叫停新股发行时那样.

    监管当局或可通过加速批准新设基金,向股市间接注入更多资金.中国公募基金通常被要求在特定时间内将大部分资金配置于国内股市.

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