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《分析师观点》中国6月末M2增速明显靠拢央行目

发布时间:2019-09-13 17:35编辑:新闻中心浏览(193)

    --中国银行全球金融市场部分析师 石磊

    6月末中国货币供应量同比增幅较上月大幅回落,和去年的新增存款基数较高有关.中国每个月的新增存款波动性较大,6月份就显示新增存款环比大增,也是前两个月新增存款增加较少而在6月累积的结果,但综合近三个月的存款来看,也是正常现象.

    结合新公布的贸易数据和6月的金融数据来看,中国货币政策还不会转向,暂时也没有放松政策的必要性.随着中国经济增长的回落,尤其是出口增速的大幅回落,中国可能在四季度进行政策放松,但政策放松也不会像2008年一样.

    --广东一银行债券分析师

    今年一季度新增贷款是比较多的,但由于央行二季度对银行的新增贷款控制收紧,总的来说,政策效果还是非常的明显.上半年的贷款投放4.6万亿并不算多,按照全年4:3:2:1的比例计算,今年新增贷款控制在7.5万亿以内,应该问题不大.

    如果下半年央行对银行放贷依然严格控制,对于三、四季度银行体系的流动性情况,我的预期偏于乐观,只要银行信贷投放不出现大的反弹,整个银行的资金情况很可能是适度宽松的;再考虑到下半年加息可能性偏低,在配置压力下,现券的收益率将进一步的回落.

    以下是分析师的观点汇总,其中较为一致的观点是认为流动性的调控正向着央行年初设定的方向靠拢,考虑到经济增速可能回落,年内加息的可能性进一步降低.

    --中国银行全球金融市场部分析师 石磊

    6月末中国货币供应量同比增幅较上月大幅回落,和去年的新增存款基数较高有关.中国每个月的新增存款波动性较大,6月份就显示新增存款环比大增,也是前两个月新增存款增加较少而在6月累积的结果,但综合近三个月的存款来看,也是正常现象.

    结合新公布的贸易数据和6月的金融数据来看,中国货币政策还不会转向,暂时也没有放松政策的必要性.随着中国经济增长的回落,尤其是出口增速的大幅回落,中国可能在四季度进行政策放松,但政策放松也不会像2008年一样.

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    --中银国际经济学家 程漫江

    6月末的货币供应量增长状况正朝着央行政策导向目标和年初预定目标迈进.

    广义货币供应量和狭义货币供应量同比增幅较上月回落偏大,这可能与贷款同比增速回落有关系.6月新增人民币贷款6,034亿元也比较符合预期,今後新增贷款还有望按照官方预定投放节奏进行,未来货币供应量增速也将进一步放缓.

    6月份1.33万亿元的新增存款较前两个月大幅增长,这可能和官方限制银信合作的贷款模式有关,使大量存款回流于银行资产表上.

    根据6月份金融数据和当前经济形势,还看不出中国货币政策发生大变化的迹象;此前市场预期的加息,其可能性也因为当前经济增长回落而进一步降低.

    --上海一券商的宏观策略研究员

    M1和M2延续了下跌的趋势,这基本符合预期,央行在上半年对控制信贷投放等措施的紧缩调控政策已经起到了效果,从目前数据看,CPI很可能会在7、8月份达到年内的高点,而後开始回落,过剩流动性对通胀的推动作用正逐渐削弱,通胀问题并不应是下半年关注的重点;相反,我们注意到6月份的PMI指标出现一些不太如意的走势,经济增长存在减速的风险,考虑到欧美经济复苏仍不稳健,下半年一旦外需出现大幅下跌,中国经济增长可能会受到明显的影响.

    总的来说,通胀的风险并不大,央行年内加息属于小概率事件.

    此外,6月中旬汇改重启,人民币采取了快速升值的态势,由于汇改重启到半年时点的间隔时间不长,外汇占款数据还不能充分反应出汇改的影响.

    重启汇改这增加下半年经济增长的变数,主要应关注人民币升值是否会导致下半年外汇占款投放的明显增长.一旦出现07年的状况,基础货币被动的过度投放,这不仅会增加央行货币政策调控的难度,而且会让经济面临的滞胀风险增大.

    **相关背景**

    --中国央行在第二季货币政策委员会後称,下半年继续保持宽松的货币政策及其连续性和稳定性,并将继续落实"有保有控"的信贷政策,调整优化信贷结构.

    --中国央行6月19日宣布,根据国内外经济金融形势和中国国际收支状况,央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性;保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,维护宏观经济和金融市场稳定.

    --中国央行今年以来分别于1月18日、2月25日和5月10日上调了存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点.

    --中国年初设定今年目标,广义货币供应量增长17%左右,新增人民币贷款规模7.5万亿元左右.

    --中国2009年中央经济工作会议称,要保持宏观经济政策的连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策.再次强调明年要处理好保持经济平稳较快发展、调整结构、管理通胀预期的关系,并称要保持投资适度增长.

    --发稿 钟华/曲伟冶/毕晓雯; 审校 林高丽

    上海7月11电---中国央行周日公布数据显示,6月份金融机构人民币贷款增加6,034亿元,同比少增9,270亿元.6月末,国家外汇储备馀额为24,543亿美元,同比增长15.1%.

    --中银国际经济学家 程漫江

    6月末的货币供应量增长状况正朝着央行政策导向目标和年初预定目标迈进.

    广义货币供应量和狭义货币供应量同比增幅较上月回落偏大,这可能与贷款同比增速回落有关系.6月新增人民币贷款6,034亿元也比较符合预期,今後新增贷款还有望按照官方预定投放节奏进行,未来货币供应量增速也将进一步放缓.

    6月份1.33万亿元的新增存款较前两个月大幅增长,这可能和官方限制银信合作的贷款模式有关,使大量存款回流于银行资产表上.

    根据6月份金融数据和当前经济形势,还看不出中国货币政策发生大变化的迹象;此前市场预期的加息,其可能性也因为当前经济增长回落而进一步降低.

    **相关背景**

    --中国央行在第二季货币政策委员会後称,下半年继续保持宽松的货币政策及其连续性和稳定性,并将继续落实"有保有控"的信贷政策,调整优化信贷结构.

    --中国央行6月19日宣布,根据国内外经济金融形势和中国国际收支状况,央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性;保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,维护宏观经济和金融市场稳定.

    --中国央行今年以来分别于1月18日、2月25日和5月10日上调了存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点.

    --中国年初设定今年目标,广义货币供应量增长17%左右,新增人民币贷款规模7.5万亿元左右.

    --中国2009年中央经济工作会议称,要保持宏观经济政策的连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策.再次强调明年要处理好保持经济平稳较快发展、调整结构、管理通胀预期的关系,并称要保持投资适度增长.

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