您的位置:澳门金莎娱乐网站 > 新闻中心 > 市场热谈:中国创业板锁定期或延长

市场热谈:中国创业板锁定期或延长

发布时间:2019-09-13 17:35编辑:新闻中心浏览(199)

    * 创业板10月底将满一周年,原始股解禁潮将至

    图片 1

    * 监管层或引导延长创业板企业锁定期--私募基金

    10月19日在上海一家证券营业所拍到的图片。 REUTERS/Aly Song

    * 延长锁定期可缓和抛压,抑制短期投机

    (重发以加上文末相关图表链接)

    * 高估值已成创业板代名词,亦是外界批评重点

    * 投机资金成为创业板主力,炒作是高估值的推手

    * 高估值短期仍会继续,新股发行市盈率或会降温

    * 解禁潮带来心理压力,亦是筛选个股的良机

    作者 林琦

    上海10月26日电---投资目标为中国民营企业的一家外资基金,现在已不敢投资中国创业板公司股票,原因是市盈率太高.高估值已成为中国创业板的代名词,目前来看这种局面短期内似难根本扭转.

    中国创业板推出一年来,各路资金给予创业板个股高度的关注,在公司业绩高成长预期的激励下,估值不断抬高,这亦为外界对创业板的批评重点.不过在11月解禁潮到来後,创业板或许迎来"软着陆",上市公司优劣也会在大浪淘沙中逐步显现.

    位于上海的SMC基金执行合伙人邵庆晓无奈地说,"实际上我们曾经买了三只创业板股票,...但在市场平均市盈率达90倍时,我们抛掉了.这麽高的PE,很难不输钱的."

    SMC基金成立初期,曾将创业板作为主投方向之一.虽然其借助合格境外机构投资者渠道投资A股,但目前手中没有一家创业板公司股票."我们是在60倍PE时大着胆子买进的,但很快就升到了90倍,风险太大了."她说.

    随着11月创业板限售股解禁潮的到来,大半年来高烧不退的创业板一个月内曾出现10%左右的调整.根据深圳证交所资料,创业板推出以来,其平均市盈率最高曾近130倍,目前已降至69倍,不过仍明显高于沪市主板的23倍和深市中小板的约50倍.而美国纳斯达克的平均动态市盈率仅25倍左右.

    "创业板资金推动的特征相当明显,投机性较强,"银河证券资深分析师任承德认为,创业板的起步算是蛮顺利的,但也遇到一些技术性问题,包括发行价超高及二级市场高估值,估计还需要1-2年时间来解决.

    截止周一,深圳创业板共有上市公司130家,总市值5,753亿元人民币,流通市值1,294亿元.

    作者 尹嫄婷/康熙泽

    北京7月7日电---在中国股市的黯淡走势下,一度风光的创业板也难独善其身.当10月底开板一周年渐行渐近,原始股的锁定期面临解禁.这段时间的政策风向,成为创业板後续走势的晴雨表.

    有市场人士透露,监管层料会考虑延长创业板股东持股的锁定期,以缓解市场压力,并引导投资者关注企业成长性.

    "直接的政策不会有,更多的是一种窗口指导的方式,通过券商,或报材料之前要求你自愿锁定",一家私募股权投资基金公司的总经理表示.

    他并称,尽管尚未出台明确政策,但现在从创业板的招股说明书中看得到,法规要求以外的禁售期的要求实际上都叫自愿锁定.

    中国股市沪综指今年来已累计下跌超过26%,创业板平均市盈率也从年初的106倍降至57倍.而大市低迷的环境下,创业板的解禁压力可能会加剧估值压力,而延长锁定期肯定会对解禁压力产生一定的缓解作用.

    去年10月30日开板的创业板即将于今年下半年迎来其首个解禁高峰,累计解禁市值预计占流通市值的一半,11月更将迎来账面利润最大的原始股解禁潮.深交所数据显示,目前创业板流通市值为776亿元人民币,占总市值的约五分之一.

    **高估值:中国特色**

    创业板的高估值显然从发行环节就开始了,这一年来创业板新股的静态摊薄发行市盈率平均值高达60多倍,上市後投机资金再在这个基础上"添砖加瓦".

    "目前市盈率太高了,"邵庆晓指出,经测算,目前创业板公司的动态市盈率也在52倍,这意味着公司净利年增速要达到50-80%.不幸的是,这些创业板公司的有业绩纪录的时间都不够长.

    高盛高华董事总经理邓体顺指出,虽然市盈率是由成长性来决定的,但发展中国家的投资者希望财富增值,所以更看好未来的发展,能够承受高估值.而且在国内的监管体制下,利率较低,无法抵御通胀,大量民间资本只能选择股票等金融工具来对冲.

    "高PE并不可怕,加水就是了,最怕的就是没人买."他解释说,高估值可以通过增加新股供应量来稀释,但这需要时间.

    国富中小盘基金拟任基金经理赵晓东认为,虽然创业板目前整体估值还是偏高的,但很多成长性较好、基本面较好的股票已经具备投资价值,"总有一些成长性较好的公司,未来一定会成长为优秀的大公司."

    在纳斯达克上市的明星股--百度,2005年上市初期的动态市盈率近200倍,而目前的PE仅40多倍.该公司2009年净利却是2005年的31倍.

    目前创业板发行市盈率最高的是去年底上市的金龙机电(300032.SZ),其发行价为19元,静态市盈率为126.67倍.上市首日大涨後即一路阴跌,近阶段则徘徊在其发行价附近,周一收盘报19.71元.

    "目前IPO资源稀缺,钱又有那麽多,新股PE不一定降得下来."瑞信方正副总裁郭宇辉认为,一些创业板新股PE近百倍,这个问题应辩证来看,各个行业的发展趋势有差异,当然有不同的估值.若拿中国与海外市场来比,国内PE确实是高,但国内经济成长更快,资金多,有交易需求支撑,国内PE就显得不那麽高了.

    中国已确定于11月开始新股发行制度二轮改革,引入更多机构参与新股询价.业内人士预期,这或会有助于降低新股发行市盈率.

    国内的私募基金--重阳投资高级副总经理陈心提醒称,创业板的估值已充分体现未来增长潜力.一旦外界对其未来增长的预期无法达到,存在一定的向下修正空间.

    **延长锁定期将影响PE退出**

    如果创业板解禁期延长,首当其冲的则是将创业板当作退出渠道的PE和创业投资机构.面对创业板目前仍高达57倍的平均市盈率,锁定期满後套现走人的诱惑并不易抵御.

    深圳创新投资京津及华北地区总经理刘纲称,就投资方面而言,延长创业板解禁期将对部分追求Pre-IPO投融资的机构造成影响.从这个角度来看,延长锁定期有助于降低大家对创业板上市投资的冲动和投机状态.

    根据现行创业板上市规则,发行人公开发行股票前已发行的股份自上市之日起一年内不得转让;发行人在首次公开发行股票申请前六个月内增资扩股,新增股份持有人24个月内转让比例不超过50%.

    "解禁的压力非常大,创业板会有很多PE的影子,对于後者,可以解禁之後肯定会退出,"南京证券分析师温丽君指出,

    不过亦有分析师认为,延长锁定期的方式并不能从根本上缓解市场压力,而应从市场供求方面着,增加供给,以降低创业板因估值偏高带来的市盈率过高的问题.

    "目前创业板市场存在供求失衡,很多资金蓄势待发,但池子里的鱼就那麽多,继而会导致人们去追逐潜在收益,"温丽君称.

    **解禁後的选股良机**

    创业板开市一周年後,将迎来首批限售股解禁.信达证券首席策略分析师黄祥斌认为,新增300多亿元的市值,对创业板实际压力并不大,对投资者而言,更多是心理压力,因为这意味着今後会有更多限售股上市.预计这种心理压力会持续到11月中旬,对创业板总体股价将有所压制.

    市场人士大多拭目以待,看看哪些公司的抛售压力较重,或是在沉重抛压下股价依然坚挺,借此来筛选一些优质创业板公司.

    邵庆晓表示,11月开始解禁後,一些机构或许可以进场寻宝,买入优质公司并长期持有,而素质不好的公司股价压力较大.

    去年第一批上市的28家创业板公司,除宝德股份(300023.SZ)发行前所有股东承诺限售三年外,其他27家公司都面临着"小非"(指持股低于5%的限售非流通股)解禁压力.据统计,这27家创业板公司限售股11月1日起的解禁数量共近12亿股,解禁市值超过300亿元,而目前这些公司总的流通股本只有10.3亿股.

    郭宇辉表示,11月陆续解禁後,有一些股东并不会出售,例如创始人为保持对公司控股权,但有一些私募投资者可能会减持股份.不过他们不一定会在二级市场出售,可以选择大宗交易减持.

    中国投资协会创投专业委员会行业研究员胡芳日表示,创业板存在一定的泡沫,退出收益肯定会很高,退出的目的就是找到一个较好的收益,对于创投而言,估值越高,退出会更好.

    除了私募外,上市公司高级管理人员可能也会加入抛售大军.这一年来,已有约40位创业板上市公司高管辞职.有媒体报导,这些高管的辞职原因,不乏有人为了提早抛售手中持股,套现帐面财富.而这在此前出现的中小板公司高管抛股中也可得到印证.

    "我们现在就等着看,若是上市公司高管急着抛的,公司素质值得怀疑."浙商证券资产管理部副总经理周良表示.

    参看相关图表,请点选(link.reuters.com/bes22q)

    insider tv (link.reuters.com/gaq22q)

    --审校 张喜良

    本文由澳门金莎娱乐网站发布于新闻中心,转载请注明出处:市场热谈:中国创业板锁定期或延长

    关键词: